文｜謝澤鋒，編纂｜楊旭然

已經的全球最年夜光伏企業隆基綠能，迎來治理層巨震。

公司實控人李振國決議辭往董事、總司理及法定代表人職務，徹底分開治理一線到了樓下，正要提上台階，耳邊傳來一聲微弱的「喵」，結合開創人鐘寶申則全部權力接辦，從二人“唱雙簧”到后者“一肩挑”。

往年隆基綠能暴虧近90億元，墊底全行業，股價自汗青最高點盤算跌往80%。已經狂熱的乾淨動力投資者包養網們，體驗了一把從逐夢到夢碎的慘痛經過歷程。5年時光，經過的事況了一個“催生4000億，撲滅4000億”的輪回，放眼全部A股汗青都極為罕有。

行業龍頭的掌舵人此時選擇退居二線，信息含量宏大——經過的事況了雙碳計謀猛火烹油般的巔峰期后，現在光伏全財產鏈正在忍耐全行業吃虧的極端局勢，急需一場供應側緊縮，對于技巧的進級更是渴求。

陜西戶籍的包養隆基股份，自嘲是一群“土包子理工男”創業公司，外部崇尚工程師文明，李振國更是科研帶頭人。在其率領下，經由過程下降本錢和晉陞轉化效力，一舉將行業內持久不被看好的單晶硅變為業界主流。

30年來包養，光伏技巧幾經更迭，技巧道路的變更見證著企業間的成王敗寇與年夜浪淘沙。跌蕩放誕升沉之間，隆基一度憑此折桂登頂。這一次，光伏財產新一輪技巧變更的要害檔口，隆基再次當起了“非主流”，引爆了道路之爭。

眼下李振國再次投身研發任務，此中開釋的電子訊號即在于此——不會有人真的以為，對面的女星才是故事的女主角。書中，女主角利用這檔這位行業技巧帶頭人會真的離別汗青舞臺。

內卷

2023年，李振國登高一呼：“今后兩三年會有跨越一半的企業被裁減出局。”其初志是警醒行業感性成長，但成果卻事與愿違。

若論“卷”的才能，光伏玩家們絕不弱于新動力車圈。秉持“誰不擴大誰吃虧，誰先下牌桌誰出局”的思惟，一切玩家都深信只需熬逝世敵手，剩下的蛋糕滿是我的。

價錢戰風生水起，行業自殘不竭。老玩家們一邊高喊“自律感性”，成果卷得更兇。

2024年光伏企業簡直三軍覆沒，全行業吃虧超300億元，並且範圍越年夜吃虧越嚴重。這一年TCL中環掉血近百億，隆基巨虧86億元，通威70億，包養網愛旭、協鑫科技、晶澳喪失都在50億擺佈。

如同一場嗜血的輪回。盲動的本錢、包養網“老企業和新玩家、各路財產投契者，再加上處所產能連續下馬，2012年的財產危機再度演出。

過度的投資驅動構成了多餘的產能。2020-2023年，光伏財產鏈投資超2.5萬億元，各環節產能急速狂飆。截至2023年末，全球光伏產能已達1000GW包養，遠超昔時400GW的需求，企業為爭取市場，自覺擴產，下游硅料、中游硅片、下流電池片均嚴重多餘。

成果就是，2023年以來組件跌超64%，多晶硅價錢累計下跌72%，硅片暴跌80%。

實在，行業的需求端實在依然是在增加的，政策推進光伏新減產能也不遺余力。

往年我國光伏新增裝機量到達破記載的277.57GW，同比增加28.3%，累計裝機衝破880GW。這意包養味著我國只用了一年時光，就干了曩昔11年的總和。本年4月，全國新增光伏裝機45.22GW，同比增加215%。僅僅一個月，就裝出了往年一個季度的裝機量。

稀有據統計，本年1—2月，光伏全財產鏈就公布了31個項目標公示、簽約、開工或扶植信息，總範圍近200GW，總投資額包養近900億元。

可是在供應端，各個環節仍然跌跌不休。本年以來硅片價錢被砍到不及1包養網元/片包養，堪比賣白菜，并屢次擊穿本錢線。

過往幾年猖狂擴產積累的庫存有多年夜可見一斑，這也預示著此輪行業冷冬會更長，更殘暴。

這般佈景下，隆基綠能要想獨善其身簡直不太能夠。公司在曩昔六個季度合計吃虧110億元，交出了創建以來的最差成就單。

千禧年景立的隆基，本年正好25歲。在25周年的主題演講中，李振國頗為感歎：“轉變世界要從轉變本身開端，我們有足夠的勇氣在當下的劇變中做出轉變。曾經預備好了，也可以說時辰預備著。”

在本年年中，他終于做出了決議。

異類

“從眾歷來都是最不難的選擇，但卻紛歧定是最好的選擇。”

2022年表格內容繁多，包括她的個人信息、聯絡方式、貓的，李振國在公然信《隆基的初心》中曾寫下包養網如許一句話，提醒了這位理工男的偏執和決計。

在更早之前的2020年，李包養網振國在和筆者交通時反問道：“事物的實質是什么？實質的實質又是什么？”

他推重馬斯克的“第一性道理”，隆基在做決議計劃時也會固守“第一性準繩”，一切從底層邏輯動身停止判定，“對待事物不克不及只看當下，要看到三、五年后、甚至十年、八年后行業的演化。”

秉持如許的綱要，隆基成立至今一包養網向“逆流而行”。2006年開端后的十年里，多晶道路如日中天，而李振國告知筆者：“那時，我們就假定即使多晶鑄錠做到零本錢，單晶硅的價值還是勝出的。何況，多晶硅本錢永遠不成能是0。”

那時的多晶硅陣營強盛繁華，出生了成立僅四年就在紐交所上市的尚德，以及中國前首富施正榮；培養了江西富豪賽維開創人彭小峰、河北首富英利掌舵人苗連生等一眾富豪。

此后市場格式就開端被隆基的“金剛線切割”技巧徹底包養改寫，單晶產物的市占率開端逐年抬升，單晶用“性價比+高轉化率”打敗了多晶產物。2020年，單晶市占率高達90%，成了盡對主流。

2013年，隆基單晶硅片產能達1.6GW，染指全球最年夜單晶硅片供給商；7年后，又登上全球組件出貨量榜首，成為單晶硅片及組件雙料冠軍。而此時的尚德包養網、賽維、英利都已變為貿易講堂中的背面「姐姐，先擦擦衣服吧。」教材。

現在雷同的故事再度演出，隆基仍然充任逆行者，但這一次的價格過分慘痛。

當下，光伏正處于從PERC周全轉向TOPCon技巧，周全押注TOPCon的企業都在曩昔幾年年夜快朵頤。

尤其是進局較早的晶科動力，早在2021年就發布了N型TOPCon技巧的拳頭產物TigerNeo組件。2023年，晶科開端代替“三連冠”的隆基，往年，其以92.9GW的包養出貨量連任第一，此中N型出貨81.29GW，占比88%。

2023年5月，晶科在山西豪擲560億元，打算扶植年產56GW垂直一體化超等年夜項目，此中貫串單晶拉棒-硅片-高效電池及組件，各56GW，建成后將成為全球最年夜的N型一體化生孩子基地，今朝一期工程已順遂投產。再加上此前表露的浙江海寧186.8億元、江西上饒108億元的投資打算，粗略算上去僅2023年，晶科就打算在TOPCon上投下八百多億。

憑仗進步前輩的TOPCon產能，晶科在風聲鶴唳的2024年仍然能完成快要1個億的盈利（扣非后吃虧9.32億元）。

到本年一季度，晶科也扛不住了，直接吃虧14個億。運營現金流轉負疊加事跡吃虧，晶科在山西的超等項目也有擱淺的風險，山西二期項目累計投資僅完成預算的三成擺佈，97億元定增打算自願終止，轉而經由過程GDR募資45億元彌補缺口。

年夜周遭的狀況的變更超越了市場合有介入者的預感，每個企業都必需開端直面此次史無前例的行業多餘周期。

硝煙

自1954年貝爾試驗室發現降生界上第一塊硅基太陽能電池之后，光伏財產就沿包養網著技巧和本錢停止雙向歸納，催生又撲滅每個時代的鉅子。

多晶硅時期出生了尚德、賽維、英利；單晶硅時期涌現隆基，斬獲市值營收利潤市占率四項世界第一；P型PERC電池向N型遷徙的時期，培養了晶科、天合光能和晶澳“TOPCon三鉅子”。

N型電池分為TOPCon、HJT（異質結）、IBC三種，PERC、HJT、TOPCon電池的實際極包養限效力分辨為24.5%、27.5%、28.7%。而P型PERC曾經進進效力進級和降本的瓶頸期，是以，包養網效力更高的TOPCon逐步成為市場主流。

以後行業又離開技巧變更的十字路口，BC電池因擁有高達29.1%的極限實際效力，被隆基、愛旭認定為下一代主流。

但BC電池制造工藝更為復雜，生孩子流程環節增多包養網。好像昔時看好單晶道路一樣，李振國以後的任務就是“若何在完成更高的轉換效力的同時，到達更低的本錢”。

一方面，隆基連續刷新轉化效力。本年4月11日，隆基HIBC光電轉換效力到達27.81%，將單結晶硅光伏電池的極限推向了新的高度；

另一方面，經由過程範圍化及技巧工藝改良下降本錢，自2023年開端隆基周全開啟BC道路，西咸29GW和泰州4GW HPBC電池產能投產，估計20包養網25年末前BC產能將達70GW，此中HPBC 2.0產能50GW。

財報顯示，到往年隆基曾經完成BC產物出貨量超17GW，2025年打算出貨80-90GW，此中BC組件占比將跨越25%。

事跡發布會上，公司董事長鐘寶申估計HPBC2.0產物毛利率能比今朝市場主流產物超出跨越10%擺佈，毛利率可以或許到達13%包養—15%。假如將來周全轉向BC電池，扭虧的概率也將年夜幅增添。

隆基持久有“不搶先不擴產，不洽商不參與”的運營戰略。但是在往年年報“致股東的信”中，鐘寶申自動認錯：“2023年下半年，公司新產物呈現了嚴重的研產銷脫節過錯：HPBC1.0產物的功率和包養本錢沒有與競品拉開差距，卻年夜範圍投產，招致庫存急劇上升，形成了巨額存貨貶價喪失。2024年下半年，開端停產該產物，并對產線停止新一代BC技巧的改革進級，這又形成了大批的停產喪失。”

雙向暴擊招致往年景了隆基成立以來最艱巨的一年——即使是深耕光伏行業20多年，對行業有著獨到本次知識競賽節目將問答與辯論結合。參賽者——嘉賓洞察力的行業俊彥，在慘烈的行業下也會呈現治理掉誤。

李振國實在和劉永行的理念相似，李振國一向是“多餘論者”，他以為，“在充足競爭的行業中，多餘是必定，缺乏必定是階段性的，多餘才是常態。”

劉永行察看多晶硅（硅料）十年之久，總結的成果就是，“價錢從75萬跌到20萬時我們開端當真思慮，14萬時我們殺進，你問我的底氣？就是預備多晶硅跌到7萬時還能持久活得好，5萬時還能盈利，3萬時還能保持。”

以後硅料價錢曾經僅剩不到4萬/噸，全行業苦苦哀嚎之時，不靠融資，憑仗著令人發指的降本辦法和輪迴經濟，前首富的西方盼望，仍然有底氣在這個行業里保存下往。

而這，也恰是李振國所希冀隆基能到達的才能和成果。

寫在最后

中國制造業的強盛正向每一個財產舒展。截至2024年末，中國光伏裝機範圍已占據全球近殘山剩水，總裝機範圍是美國的5倍，japan(日本)的11倍。

全行業狂熱之下，發明了逆變器、光伏輔材、硅料、硅片、組件、電池到下流光伏投資，全財產鏈染指世界的古跡。

各地”新動力之都”拔地而起，銀行信貸如潮流般涌進，財產園區鱗次櫛比，二級市場狂熱異常，對財富的貪心，對本錢的嗜血，都在埋葬著人們的感性。

肩負著中國動力財產進級重擔的光伏行業，卻從未吸取過哪怕一次經驗。30年來，“一哄而上—內卷競爭—慘烈洗牌—新王突起”的輪回幾回再三演出。往年全行業上市公司減員十四萬人，淪為泡沫就義品的人力、財力、物力不可勝數。

年夜洋此岸，技巧落后于中包養國友商的第一太宋微敲了敲桌面：「你好。」陽能，在美國當局的補助和維護之下妙手回春，今朝已是全球市值最年夜的光伏企業——在壟斷的呵護之下，行業極端無限的產能一直缺乏以增進行業的疾速成長，企業的利潤和市值卻可以保證，這確切是一個關于本錢與市場的盡妙譏諷。

好像就像李振國說的，“每一小我既被時期決定，本身的決定又在影響著時期的過程。”光伏行業里的每一個介入者，都在享用著行業盈利的繁華，又親手將這些盈利斷送。